去年第四季度，市场上短债基金卖的就特别的好，光新发的产品数量就超过了20只，像我们熟悉的嘉实超短债，平安短债，广发短债这些基金更是被投资者哄抢，净资产规模暴涨，超过了上百亿甚至是几百亿。究其原因还是收益稳定，像嘉实超短债一年涨了5.3%，平安短债半年涨了2.9%。这些只是短债基金的平均收益，而且他们几乎一直涨，没什么波动，也没什么风险。

另外，就是对手的衬托，去年下半年由于市场利率下降比较猛，让货币基金这种安全稳定的理财，开始失去优势，现在货币基金，收益率普遍低于了4%，明星产品余额宝更是只有2.65%，所以投资者很伤心，急需要找个东西替代货币基金，需求就是收益相对高，并且收益稳定，波动小，还要流动性相对较强，于是短债基金就成了最好的替代品。短债基金一年5%以上的收益，拿7天以上就不收赎回费了，也就是说，每年只有大概0.5%的托管费和管理费，所以还是很划算的，如果急用钱，他也支持一定的流动性需求，基本T+1确认，T+2到账，换句话说你申请赎回，后天钱钱就回来了，而且他的波动很小，基本每天都有收益，所以大家不用担心被套。

这点短债基金又比银行理财具有优势了，银行理财都是固定期限，万一着急，钱你也是拿不出来的，那么既然收益差不多，当然要选短债了。但其实短债基金的投资还要搞清楚这么几个问题。

第一，短债基金确定安全吗？这事还真是不确定，短债基金是有净值变动的，也就是说他也会出现某天净值下跌的情况，只能说这种情况比较少见，但不代表没有，甚至遇到极端情况，可能还会出现一个季度净值下跌。比如嘉实超短债在2009年3季度，就出现过一次。所以这个大家要做好心理准备。只能说你持有短债基金大概率不赔钱。

第二，短债基金一定会跑赢货币基金吗？这个显然也是不确定的，短债基金只有在市场利率下行的时候，才会跑赢货币基金，他的收益率也很不稳定，有的时候也是水的可以，比如2016年和2017年，那是我们去杠杆最凶的时候，十年期国债一直在上涨，信用周期也紧缩，短债基金就表现不佳，涨幅远远落后于货币基金。所以熟悉老齐的人都知道，2016年我们一直反对投资债券，直到2018年下半年，才逐渐恢复到债券的配置，而在这期间我们一直都是用货币基金替代债券基金的。

第三，现在短债基金还能不能买，都说大热必死，会不会现在冲进去买短债就是个坑呢？这个逻辑是没问题的，但是买短债估计不会亏，顶多就是赚多赚少的问题，现在大家都觉得短债很好，争抢着买短债的时候，恰恰说明未来的机会可能不在这块，也就是说如果你现在要把大量的金钱配置在短债上，你可能会丧失掉很多的机会。

那么新问题来了，真正的机会在哪呢？我们说2018年是宽货币周期，市场利率不断下行，债券牛市逐渐回归，而到了2018年下半年，这种趋势已经非常明显，而现在去杠杆也不怎么提了，现在央行开始鼓励银行给企业贷款，说明已经开启了宽信用周期，从数据上我们也能看出来，信用利差已经到达了高位，这已经不可持续了，所以2019年信用利差肯定要下来，而社会融资也要提升。再加上宽货币周期不会改变，那么这就形成了一个宽信用和宽货币的双宽周期，在这个周期会发生什么事呢？大家可以参考一下2014年和2015年，那就是双宽周期，当时先是债券牛市，很多企业债基金，一年涨幅都超过了20%，市场平均收益都是19%，股票就更不用多说了，2014年最后一个季度牛市开启，到2015年，至少涨了一倍以上。

所以，假如这个判断是正确的，信用利差下降，市场利率继续维持低位，那么今年最好的投资应该是信用债基金或者是股票。信用利差只要降下来，高风险资产的高回报就会体现出来，那么如果你大比例的购买了短债基金，虽然不会赔钱，但是可能会失去一个赚更多钱的机会，所以准确地说是不划算。

如果再说的形象一点，短债基金就相当于大号的货币基金，而货币基金我们其实是算在现金类资产里的，所以大家都去争抢短债的时候，就是说大家都在现金为王，大众都不看好风险资产的时候，恰恰就是风险资产的机会所在。还记得去年初吗？大家都在抢蓝筹股基金，兴全合宜首日募集300亿，老齐当时就说，蓝筹股行情基本到头了，今年刚好相反，大家都在抢短债的时候，股市和信用债的机会反而出现了。至于是否灵验，欢迎明年挖坟。