年初的股票大涨，也带热了“可转债”行情，格超200元的可转债重现江湖。从年内表现来看，多只可转债年内涨幅超过20%。其中，特发转债年内涨幅近90%，超过A股市场绝大多数个股同期涨幅。那么究竟什么是“可转债”，而可转债有什么投资价值以及投资技巧呢，今天我们就说个明白。
可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债，从名字上看“可转债”肯定是债券的一种，而相对于其他债券，“可转债”又有股票的属性。债权性，就是与其他债券一样，投资者可以选择持有债券到期，收取本息；股票期权性，就是持有人可以选择在约定的时间内把可转债转换成公司股票，享受股利分配或资本增值。
和其他普通债务工具一样，可转债具备期限、票面利率、到期收益率等基本要素。因为包含了股票转换的期权价值，票面利率和到期收益率一般比同类型的普通债券要低。期权价值主要取决于转换价格和市价之间的关系。
一般而言，相应股票的市价越低，转股的可能性越低，期权价值就越低，可转债的价格就和同类型的普通债券的价格越接近且以此为下限。这个时候，可转债的债性就体现出来。而当相应股票价格上涨时，可转债的内含期权价值上升，价格上涨，到期收益率逐渐接近0甚至为负。这时，标的的债性弱化，股性不断增强，可转债价格跟随正股波动。
正是可转债这种向下有债底、向上空间大的特点，使它成了基金经理攻守合一的利器。
对于还是一脸懵逼的人，咱们举个例子：
比如某某转债，面值100元，票面利率为2％，5年到期，当时股价为8元，买一手（10张）也就是100×10=1000元，如果转换成股票则有1000÷8=125股。也就是你现在持有相当于125股的1000元债券。
符合转股条件时，遇到牛市，该转债对应的股票价格大于8元，比如是18元，则转股后卖出盈利125×（18-8）=1250元，市场价格越高，盈利空间越大。
对应的遇到熊市股票价格小于8元，则转换后就会亏损，可以选择继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息1000+1000×2％×5=1100元。或者提前在流通市场出售变现。只要股票市场价格比约定的价格高，赚钱的概率就大。但如果市场价格比约定的转股价低，那你可以选择不转换，收取债券利息。
除了以上提到的投资配置价值，可转债还存在下修套利、转债和正股间的套利等各种积极策略，能给转债投资带来额外收益。
优点虽然多，但可转债投资也并非全无风险。比如它本质上仍旧属于债券范畴，也就存在一定的信用风险和利率风险；可转债的期权价值跟正股相关，可能存在正股下跌导致期权价值下跌的风险；还有可能面临合同约定强制赎回风险等。
总之，投资有风险，入市需谨慎。
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